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全球菜籽供需从紧张转入宽松 价格承压
发布时间:2023.05.24 | 点击数:626 | 来源:中州期货

  一、产量持续增长

  油菜籽是仅次于大豆的全球第二大油料作物,2022/2023年度的产量占全球主要油籽产量的13%。

  全球油菜籽的主产国和地区包括欧盟、加拿大、中国、印度、澳大利亚、俄罗斯和乌克兰等,这七个国家和地区的油菜籽产量占全球总产量的92%,是全球油菜籽市场的主要参与者。

  从种植周期上来看,欧盟、中国、印度、澳大利亚和乌克兰都是秋播油菜籽,通常在第二年春季供应市场;而加拿大和俄罗斯是春播油菜籽,通常在当年的秋季供应市场。具体来看,加拿大和俄罗斯油菜籽在8—10月收获;欧盟和乌克兰在6—8月收获;中国和印度在4—5月收获;澳大利亚在10—11月收获。

  2022/2023年度全球油菜籽产量出现跨越式增长,以8730万吨的产量实现创纪录水平,同比增长17%或1240万吨。除加拿大油菜籽产量恢复性增长外,欧盟、澳大利亚、俄罗斯、乌克兰等产量同样增加。

  具体来看,对于加拿大,2022/2023年度得益于单产同比高达40%的增长,油菜籽产量从前一年严重干旱导致的大减产中修复,同比增量525万吨;对于欧盟,油菜籽产量从2019年的低点持续反弹,在2022/2023年度已回归至1900万—2000万吨水平;对于澳大利亚,在2020/2021年度之前产量多年徘徊在200万—400万吨水平,在全球油菜籽市场占比并不大。但受丰厚的种植利润刺激,从2020/2021年度开始澳大利亚油菜籽产量连续三年上台阶式增长,至2022/2023年度产量增加至830万吨,进入主产国行列;对于俄罗斯,油菜籽产量也在明显地持续增长,特别是最近10年,跨越了100万吨、200万吨、300万吨等多道关口,在2022/2023年度实现400万吨的历史性突破,同比增量达123万吨;对于乌克兰,2022年年初虽然受到区域冲突影响,但因其为秋播油菜籽,收获季又在三季度,因此,2022/2023年度油菜籽产量没有受到战争损伤,反倒同比增长16%至350万吨,实现创纪录水平。

  对于2023/2024年,USDA5月报告预测全球油菜籽产量或稳定在8700万吨,其中全球平均单产受澳大利亚拖累小幅下调,但印度、加拿大和中国的增量抵消了部分损失,最终产量同比基本持平。

  具体来看,2023/2024年度加拿大油菜籽产量预估为2030万吨,同比增长130万吨或7%,若排除2021/2022年度受干旱影响的年份,与5年平均水平相近。对于欧盟,受种植利润和生长期良好天气的双双加持, 2023/2024年度油菜籽单产和面积同比分别出现3%和2%的增长,最终产量预计为2050万公吨,同比增长5%。对于中国,受政府政策扶持,2023/2024年度油菜籽种植面积继续增长至735万公顷,产量达到1540万吨,为创纪录水平。对于澳大利亚,在厄尔尼诺现象背景下主产区生长季存在干旱预期,市场对2023/2024年度澳大利亚油菜籽单产情况并不乐观,预计同比大幅下降30%至1.51吨/公顷,产量受影响同比下降36%至530万吨。澳大利亚是全球油菜籽的主要出口国之一,若减产预期兑现,将对2023/2024年度全球油菜籽出口供应产生影响。

  二、出口相对集中

  从贸易量上看,油菜籽同样是全球第二大油料作物,仅次于大豆。2022/2023年度全球出口量达2030万吨,占主要油籽总体出口量的10%。

  从出口构成上看,加拿大、澳大利亚和乌克兰是全球油菜籽的主要出口国,2022/2023年度出口占比分别为42%、31%和17%,合计达90%。

  加拿大是全球油菜籽的主要出口国,最高时出口占比达到82%,最近两年因为自身产量下降市场占比降至50%左右。2022/2023年度加拿大油菜籽出口量恢复至860万吨,比上年度520万吨的出口量大幅增加,但距离出口高峰1100万吨还有较大距离。

  澳大利亚近5年在全球出口市场占比逐渐提高,从2019/2020年度的10%提升至2022/2023年度的30%水平,绝对出口量达到630万吨,占当年其产量的75%。

  乌克兰油菜籽出口量在2022/2023年度同样突破自身纪录达到343万吨,即其生产的油菜籽几乎全部出口,自身消费量有限。

  俄罗斯在国际油菜籽出口市场占比不高,2022/2023年度仅为3%,但相对自身在最近5年同比增长量非常大,从2016/2017年度不足10万吨增加至目前的55万—65万吨。USDA预计2023/2024年度俄罗斯油菜籽产量仍保持370万吨的高位水平,但俄罗斯油籽出口政策收紧,预计出口量相应下降至55万吨水平。另外,俄罗斯油菜籽为非转基因品种,是我国油菜籽主要进口国之一,俄罗斯油菜籽出口量下降或对中国市场形成影响。

  欧盟、中国和印度同样是全球油菜籽的主产国和地区,但在出口市场上并不活跃。其中欧盟油菜籽每年也有50万吨左右出口,但相对其2000万吨的产量和600万吨的进口量来说,出口占比非常低;印度和中国都不出口油菜籽,全部产量都用于本国消费,并不增加国际出口贸易。

  对于2023/2024年度,USDA预计全球油菜籽出口量同比下降10.7%至1816万吨,出口减量主要因为澳大利亚产量下降后带来的出口量大幅萎缩180万吨,乌克兰油菜籽出口量同样大幅下降58万吨,抵消了加拿大出口增量,全球整体出口量从上年度的创纪录水平下降。

  三、进口相对分散

  油菜籽的进口分布相对分散,全球油菜籽主要进口国和地区有欧盟、中国、日本、墨西哥和阿联酋,这5个国家和地区进口量占了全球的81%。

  2022/2023年度全球油菜籽总进口量达到1910万吨,随着产量增加而增加。其中欧盟是全球最大的油菜籽进口地区,年度进口量在550万—650万吨,2022/2023年度进口量达到创纪录的670万吨,预计2023/2024年度进口量也处在550万吨左右的中性水平。

  中国是全球第二大油菜籽进口国,但是过去几年因为进口利润不佳等因素影响,油菜籽进口量大幅下滑。2021/2022年度中国油菜籽进口量下降至166万吨,较2013/2014年度的500万吨水平下降接近70%。到了2022/2023年度中国油菜籽进口量基于利润修复有所增加,至380万吨。预计2023/2024年度中国油菜籽的进口量将小幅降至300万吨水平,同样与压榨利润有关。

  日本也是全球油菜籽主要进口国之一,每年进口量维持在200万—250万吨,需求相对平稳,对价格变化并不敏感。墨西哥近两年进口量维持在150万吨水平,也相对比较稳定。阿联酋国内有一个油籽加工厂,最近两年进口量稳定在100万吨,压榨的油和粕全部用于出口。

  对于2023/2024年度,全球油菜籽进口需求因欧盟和中国两个主销地区的需求下降而下降,同比降幅11.6%或221万吨,小幅高于出口减量。

  四、压榨继续放量

  2022/2023年度,基于产量增长和榨利丰厚,全球油菜籽的压榨需求出现爆发式增长,全年压榨量接近8000万吨,同比增长11.2%,远高于过去10年2.5%的年均增速。

  预计2023/2024年度,全球油菜籽压榨需求会进一步放量至8106万吨,达到创纪录水平,增量主要来自欧盟、中国、加拿大等主要消费地区的压榨需求增长。

  整体来看,对于2023/2024年全球油菜籽来说,产量同比基本持平,维持8700万吨的偏高水平,压榨量小幅增加100万吨至8100万吨,国际进出口贸易同比出现一定程度萎缩,导致期末库存同比增加近10%至693万吨,库销比恢复至6.7%。

  通常供需同比宽松意味着价格承压,可关注即将到来的2023/2024年度全球油菜籽价格是否能兑现下跌预期。

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